探路者未来股价催化剂 主要来自户外产业整合

　　今年全国大部分地区较早的入秋时间有利于公司秋冬产品的销售。8月份以来全国大范围较低的平均气温虽然对探路者春夏商品售罄率产生一定的影响,但考虑到公司秋冬商品相对行业更高的全年销售占比(2/3左右),较早的入秋时间有利于公司附加值更高的秋冬商品的终端销售。另一方面由于公司电商业务销售主要在下半年实现,同时考虑到电商业务全年收入占比将提高到30%左右,我们预计公司从三季度开始收入提速将更为明显,同时考虑到后续费用的投入,盈利增速全年将基本维持我们之前的预期。

　　随着管理层行权的结束与利益的逐步理顺,看好公司股价四季度的表现。预计9月份公司股权激励行权结束,管理层与股东利益更趋于一致,未来大股东的解禁、公司在产业链进一步的大型并购整合预期以及四季度的估值切换有望进一步驱动公司股价的上涨,我们看好探路者在四季度的波段性投资机会。

　　探路者未来股价的催化剂主要来自于户外大产业平台的持续并购整合、智能可穿戴设备领域的新产品不断推出、户外旅行领域尤其是各地具有特色的户外俱乐部的进一步整合等。