361度重启分店扩展计划 销售增长加快具优势

　　配合内地体育用品及服装市场回暖，据悉361度已重启分店扩展计划，主要集中拓展三线城市，361度股价表现硬净，5日以2﹒48元，接近一年高位。

　　361度本年至今股价表现优于恒指14%。港交所旗下证券行国浩资本认为，361度销售增速加快是股价最近强势表现的基本原因。可比同店销售增长自2013年9月起连续第五个季度持续提升，截至2014年12月31日止季度较2013年同期录得5.5%增幅。更值得留意的是，2014年12月底落幕的2015年秋季交易会之订单值按年增长16%。管理层相信尽管经济增长放缓，但随健康意识增强及可支配收入增加，消费者更加注重运动及娱乐活动。就此361度于2014年下半年扩张门巿网络，集中在3线城巿新增分店179家，占原来店面总数的2.5%。

　　除了扩张销售网络以外，361度亦力透过产品开发，研究创意产品来突出自己在同业的地位。361度去年9月和百度签订战略合作协议，随后于今年1月推出4款和百度合作研发的智能童鞋。这一系列的智能童鞋采用百度的鹰眼技术，配合百度地图 LBS 平台开放服务，具备精准定位监测。国浩资本认为这类产品对于饱受拐带儿童新闻困扰的中国家长特别有吸引力。虽然产品在短期内不会对盈利带来重大影响，然而这些产品反映了361度设计师的创意及对消费者需求的快速反应，长远将提升361度的品牌价值。投资者亦会因应管理层锐意加强竞争力而调升估值基准。

　　与百度合作成催化剂

　　361度将于本周四公布全年业绩，管理层有机会向投资者介绍本年计划以及和百度合作的细节，这将是股价的短期催化剂。假设公司本年销售增长15%，毛利率达40%，纯利及每股盈利可增长16%，现价相当于4.2倍撇除现金巿盈率。建议买入361度，6个月目标价3.55元，相当于6.0倍撇除现金巿盈率。

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