外需大幅放缓 出口回暖大约在冬季

海关总署统计显示，7月份，我国进出口总值为3287.3亿美元，增长2.7%。其中，出口1769.4亿美元，增长1%；进口1517.9亿美元，增长4.7%；贸易顺差251.5亿美元，收窄16.8%。经过季节调整法调整后，7月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为1.4%、1.6%和1.2%。我们点评如下：  进出口增速偏弱。今年1-7月，出口增速较去年同期下降15.6个百分点，进口增速较去年同期下降20.7个百分点。7月当月，出口增速远低于市场9.4%的预期，反映外需疲弱；进口增速低于市场9.8%的预期，一方面反映了内需放缓，7月规模以上工业增加值增速为9.2%，另一方面反映了进口价格的下跌，7月CRB现货综合指数同比下跌13.8%。  加工贸易进口改善有限。1-7月份加工贸易进口同比增长0.6%，较1-6月回升1.3个百分点，但仍维持在不到1%的水平，而加工贸易出口占整体比重超过40%，因此3 季度出口增长难以乐观。  对欧美出口大幅回落。7月份中国对主要国家的出口增速普遍滑落，其中对欧盟出口增速较6月份下滑15.1个百分点，对美国出口增速较上月下降10个百分点。对欧美出口的大幅下滑，拖累7月出口增速4.3个百分点，成为主要拖累因素。  前瞻地看，外需仍然难言好转。一是欧美PMI显示复苏乏力，外需可能继续放缓。7月欧美制造业PMI均位于荣枯线以下，欧元区制造业PMI更是连续12个月位于收缩区间。二是7月PMI新出口订单较6月大跌1.9个百分点，连续三个月位于荣枯线以下，显示外需疲弱。三是7月份加工贸易进口3月移动平均增速同比跌至1.89%，预示3季度加工贸易出口较差，而加工贸易比重超过40%，三季度出口增速难言乐观，而去年四季度基数较低，出口增速回暖大约在冬季。 图1  PMI出口新订单显示外需疲弱 图2 进口加工贸易增速处于低位 图3 欧美制造业PMI均处于枯荣线下