贸易结构改善　 外需转好　 出口或迎暖冬

海关总署统计显示,9月份，我国进出口总值为3450.3亿美元，增长6.3%。其中，出口1863.5亿美元，增长9.9%，单月出口规模创历史新高；进口1586.8亿美元，增长2.4%；贸易顺差276.7亿美元,增长89.7%%。我们点评如下。出口有所改善。受国内外经济疲弱影响，今年1-9月，出口增速较去年同期下降15.3个百分点，进口增速较去年同期下降21.9个百分点。9月当月，出口同比增速为9.9%，好于市场预期的5.7%，反映外需小幅改善。进口增速为2.4%，也略好于市场2.1%的预期，反映了内需开始企稳，9月官方PMI环比回升0.6个百分点，为今年5月份以来首次回升。一般贸易好于加工贸易。前3季度，我国一般贸易进出口14989.7亿美元，增长5.9%，较加工贸易增速快3.7个百分点。其中出口7297.8亿美元，增长8.3%；进口7691.9亿美元，增长3.6%，占我外贸进口总值的57.1%。同期，我国加工贸易进出口9829.4亿美元，增长2.2%。其中出口6309.4亿美元，增长3%；进口3520亿美元，增长0.9%。贸易结构改善。一是，区域结构改善，中西部出口增速远高于东部沿海地区，制造业区域转移特征明显。今年前3季度，广东、江苏、浙江分别增长6.4%、4%和3%，均较去年同期增速大幅回落；同期中西部地区出口则保持快速增长，其中重庆出口增速为1.5倍，河南、四川和江西的出口增速分别为62.8%、42.8%和39.1%。二是，产品结构改善，技术含量高的机电产品增长稳定，劳动密集型产品出口份额下降。今年1-9月，我国机电产品出口8548.3亿美元，增长8.3%，高出同期我国外贸出口总体增速0.9个百分点，占出口总值的57.2%。同期，劳动密集型产品出口份额为20.5%，较去年同期下滑0.1个百分点，其中服装和纺织品出口增速分别仅为0.7%与0.2%。前瞻地看，外需最坏时刻或许已经过去。一是9月欧美领先指标均有所回升，外需或将继续小幅改善。9月美国和欧元区制造业PMI分别较上月回升1.9个百分点和1个百分点，特别是美国制造业PMI再次回升至荣枯线以上。二是9月PMI新出口订单指数环比大幅回升2.2个百分点，回升幅度高于2005-2011年9月平均2个百分点的季节性回升，创下四个月新高。三是加工贸易进口增速一般领先出口增速3个月左右，9月份加工贸易进口三个月移动平均增速小幅回升，而加工贸易出口占出口总额比重超过40%，因此四季度出口增速有望继续改善。