美元对人民币持续走低中国企业走出去有机会

美元对人民币汇率在持续走低。2011年8月，美元对人民币汇率击穿6.3大关，仅仅时隔7个月，至2012年2月，便大摇大摆地进入6.2时代。至12月5日，持续20个交易日人民币涨停，美元对人民币汇率一度达到1美元∶6.2261元。之后略有回升，至12月15日，1美元∶6.2462元，再之后又略有回落，至12月18日，1美元∶6.2425元。专家认为，美元持续走弱的趋势没有改变。预计美国推出第四轮量化宽松(QE4)之后，美元将加快贬值速度。在弱势美元时期，我们的经济生产将受到哪些影响呢？对此，本报记者走访了一些行业专家。

谈到美元对人民币汇率，人们首先关注其对我国外贸形势的影响，尤其是对东部沿海地区纺织服装等外向型企业造成的不利影响。东莞市浩亨服装有限公司总经理郑健培在接受本报记者采访时强调："汇率的变化已给他的企业造成了大幅度利润缩减，他的公司今年以来销售额已下降了30%。整个纺织服装行业都面临着寒冷的冬季。"由于人民币对美元不断升值，当前，服装外贸出口的毛利在20%左右，并且还在逐步减少，而以前毛利曾达到30%-35%。仅以欧洲市场为例，订单就已减少了60%-70%。另外，劳动力成本上升、相关商业地产价格上涨所导致的店铺租金高企、外部市场萎缩等等不利因素，都带来了经营上的压力。

然而，汇率的变化给国民经济带来的影响，并非全然负面。本报记者在采访中了解到，身处困境的钢铁、能源、黄金等领域，正悄悄地产生利好。

钢铁行业仍需"走出去"

弱势美元下我国钢铁行业的外贸形势仍总体向好。企业大胆"走出去"，积极实行海外并购，有利于改变上游受制于人的不利局面

在钢铁行业，正面临着产能过剩、铁矿石受制于人、投资过高等众所周知的困难局面。中国钢铁工业协会统计数据显示，1-9月，钢铁企业亏损额达到267.26亿元，亏损面为45%；3-5月略有盈利，其他月份均处于亏损状态。1-9月，累计亏损额在10亿元以上的企业有6家，亏损在5亿元以上的企业有14家，亏损在1亿元以上的企业有22家。

钢铁行业目前的困境是全行业的，即使在海外的投资也不能幸免，例如中信泰富在西澳投资的铁矿石项目目前正陷入两难境地。在12月9日的一次会议上，澳洲第四大铁矿石供应商吉布森山钢铁有限公司高级顾问郭菲利对外界表示，中信泰富在西澳的投资非常不成功，面临着投产就亏损的局面。同时，根据外媒的报道，目前中信泰富陷入了非常尴尬的境地，不开工，成本高企；开工了，利润难料。另外，近期在海外投资矿山而遇到阻力的国内企业并不只有中信泰富一家，中钢矿业、武钢等大型企业的海外买矿之举都充满坎坷。

在这种情况下，业界普遍争论的是，人民币对美元汇率不断走强，显然不利于出口贸易的发展，还能否通过发展出口贸易，向海外市场消化国内过剩的产能？钢铁行业还要不要实行"走出去"？

本报记者日前就这些普遍关心的问题采访了中国钢铁工业协会一位不愿透露姓名的专家。该专家表示"在当前美元不断走弱的情况下，不仅要大力发展出口贸易，而且还要积极实行走出去战略，到海外去寻找市场。"他通过今年1-10月我国钢铁行业进口与出口贸易营收的比较，以一系列的数据和计算证明了他的观点。目前，美元对人民币汇率已从6.3时代跨入6.2时代，以美元对人民币贬值0.1计算，看看会发生怎样的变化？

在进口方面，今年1-10月，我国进口铁矿石6.07亿吨，支出803.29亿美元；进口铁合金149万吨，支出29.86亿美元；进口废钢416万吨，支出25.92亿美元；进口炼焦煤4015万吨，支出60.47亿美元；而钢锭和钢坯等钢材的进口量为32万吨，支出158.2亿美元。合计支出为1077.7亿美元，如果按美元对人民币贬值0.1计算，合计缩减支出107.77亿美元。

而在出口方面，今年1-10月，共出口钢材4578.2万吨，钢锭和钢坯50.4万吨，累计收入434亿美元；出口铁合金43万吨，收入7.6亿美元；出口焦炭90万吨，收入4亿美元；出口炼焦煤100万吨收入2亿美元。合计收入447.6亿美元，按美元对人民贬值值0.1美元计算，合计减少收入44.76亿美元。

合计缩减支出与合计减少收入相抵，相当于节省支出：107.77-44.76=63.01(亿美元)。

"所以说，美元不断走弱对于我国钢铁行业的外贸形势总体是有利的。但人民币不断升值，总体上不利于国内产能向国外出口，因此，国内钢铁企业走出去，收购国外钢企，或到国外直接建厂更为有利。"这位专家表示。面对以上种种的难题，中国钢铁工业协会副会长王晓齐也表示"有解"，他说："目前，铁矿石价格已经进入了下行通道，而且国内矿山正在加快建设，国外矿山也在逐渐形成新的能力。"

但在一些关键环节上，仍令人担忧，"主要还是在上游受制于人，就拿铁矿来说，国内生产用的矿石六成以上是进口矿，其中国内企业海外矿山的权益矿不到一成，三大矿强大的议价能力使得钢市稍有好转价格就冲高。"王晓齐在分析原燃料易涨难跌的原因时称。所以，中信泰富此时大胆出手，即使面临短期的亏损，但从长期看，有利于改变上游受制于人的不利局面，因此仍要鼓励企业大胆走出去。

"钢铁业最困难的时期已经过去了，10月以来钢铁企业的日子比较好过，当前钢铁业已经逐步企稳，全年扭亏很有希望。"王晓齐在总结当前及今年后期行业态势时表示。

中钢协数据显示，10月末，国内钢材综合价格指数为105.39点，环比上升2.94点，升幅为2.87%，较上月加大1.96个百分点，连续两个月回升。

能源产业出手正当时

中海油收购尼克森，资产价格和债务都将随着美元汇率走低而缩水；而从长远看，资源价格都会往上走，因此溢价收购不会吃亏

本月，我国能源行业的一项重大利好是，加拿大政府7日宣布，决定批准中国海洋石油有限公司(简称中海油)收购加拿大尼克森公司的申请，这标志着中海油乃至中国企业完成在海外最大宗收购案。但此项收购的成本巨大，为151亿美元，而且还要承担尼克森的43亿美元债务。"付出如此浩大的成本，究竟是打肿脸充胖子、得不偿失，还是真正的有利可图？"一些观察人士提出了质疑。

"此时出手购得尼克森，时机把握得非常好！"中国社会科学院世界经济与政治研究所一位不愿透露姓名的专家对本报记者表示。以美元贬值0.1计算，中海油合计少支出15.1亿美元，所承担的尼克森债务合计缩水4.3亿美元。

另据新华网称，中国石油化工集团("中石化")宣布，通过全资子公司--国际石油勘探开发公司，与加拿大塔里斯曼能源公司签署认购协议，以15亿美元收购后者在英国的子公司49%的股份。但中石化称，该交易尚需得到相关政府批准。以美元贬值0.1计算，收购价格缩水1.5亿美元。

另外，11月19日晚间，中石化宣布，其全资子公司中石化国际石油勘探开发公司与法国道达尔就尼日利亚海上油田OML138区块正式达成收购协议，协议资产价格为24.6亿美元，收购道达尔公司在该区块所占全部20%的权益。该交易尚需得到相关政府批准。分析师认为，非洲市场已经成为中石化的重要"战场"，此次进军尼日利亚只是其稳固非洲市场的一项措施。若以美元贬值0.1计算，资产价格合计缩水2.46亿美元。

"而资产价格的不断缩水，其实也意味着资产实际价值的增长。"这位专家表示。

另外，溢价收购也是当前实现当前的一大有利因素。"溢价是中国能源企业一贯的举措。因为，从长远看，资源价格都会往上走，所以，此时溢价收购不会吃亏，同时，也能规避竞争对手的搅局。"能源专家林伯强对此分析。溢价收购是指收购方公司为取得目标公司的股权而向目标公司股东支付的高于其市场价格的部分价值。按照西方国家的并购理论，公司并购中并购公司向目标公司支付溢价的主要原因是由于目标公司的发展前景及其被并购后所产生的协同效应。

"收购尼克森，将进一步拓展中海油海外业务及资源储备，以实现长期、可持续的发展。"对于收购目的，中海油同样表示。公开资料显示，尼克森分布在加拿大西部、英国北海、墨西哥湾和尼日利亚海上等全球最主要产区的资产中包含了常规油气、油砂及页岩气资源。数据则显示，尼克森2012年第二季度的平均日产量为20.7万桶油当量，截至2011年12月31日，尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量。此外，据加拿大国家油气储量评估标准51-101的规定，截至2011年12月31日，尼克森还拥有以加拿大油砂为主的56亿桶油当量的潜在资源量。美元变黄金是当务之急

我国外汇储备与黄金储备存在巨大倒挂，而以不断贬值的美元到国际市场上购买黄金，或直接购买海外矿山，不仅有助于增加国家的黄金资产，补充黄金储备，也有利于降低外汇储备的管理成本和难度，是当务之急。

"中国的外汇储备冠居全球，截至2012年5月达到3.2万亿，但黄金储备较少，只有1054吨，这是一个极大的矛盾。在美元不断贬值的情况下，拿出相当一部分外汇储备，到国际市场上直接购买黄金，以补充黄金储备的增量，或到海外购买金矿，以增加我国的黄金资产，同时，降低外汇储备的管理成本和难度，是当务之急。"中国社科院世界经济与政治研究所不愿具名的专家表示。

实际情况是，在国内巨大的金矿资源的支撑下，黄金巨头除了在国内四处收购矿山、并购矿企，也迈开了海外并购的步伐。日前国内黄金龙头企业中国黄金集团公司宣布计划以39亿美元要约收购非洲巴里克黄金有限公司；紫金矿业也于8月初成功收购了澳大利亚Kalgoorlie地区诺顿金田公司50%以上的股份。业内认为，受美国推出QE3影响，黄金价格已再度攀升至1760美元/盎司附近，金价长期看涨是国内黄金企业海外收购的主要动力。数据显示，截至今年9月，中国创纪录地进口了458.6吨黄金，是去年进口量的4倍。

另外，山东黄金相关工作人员证实，集团旗下的山东黄金国际矿业有限公司将斥资2.25亿澳元(合2.32亿美元)，以每股0.05澳元的价格收购澳大利亚福克斯矿产公司约45亿股股份。此次并购再次凸显出中国企业正加速在全球购入黄金资产。

收购方案目前已获澳洲外商投资审核机构批准，收购预计年内完成。资料显示，福克斯矿产公司目前的产金量并不大，在澳大利亚拥有四个金矿项目，但公司曾对外表示，公司现有资金无法支撑公司整体项目运营及大规模开发。

若以美元汇率贬值0.1计算，以上收购价格均有较大幅度缩水。而资料显示，集中了山东黄金集团主要资产的上市公司山东黄金去年营业利润达27.17亿元，现金流充沛使得山东黄金收购澳大利亚矿业公司有充足条件。