中银绒业定增23亿织羊毛业内人士不看好

1月30日，停牌5天之后的中银绒业发布定向增发预案，向控股股股东和中信证券非公开发行2.84亿股，募资23亿元，用于投建“纺羊绒纱线项目”和“羊绒衫项目”等。然而，在毛纺织行业和麻纺织行业收入增速和毛利率下滑之下，上述定增项目并不被业内人士看好。

1月30日，中银绒业披露非公开发行预案，控股股东宁夏中银绒业国际集团有限公司将以现金20亿元认购2.47亿股。另外，承销商中信证券将以现金3亿元独自包揽认购3703.7万股，锁定期为三年。

根据预案，此次募投项目总投资36.37亿元，其中用增发募资23亿元，不足部分由公司自筹资金解决。其中羊绒类项目包括20梳20纺羊绒纱线项目、500万件羊绒衫项目、210万件羊绒服饰项目，投资额分别为7.33亿元、8.82亿元、1.74亿元;羊毛纱及毛精纺面料项目包括3万锭精纺高支羊毛纱项目、220万米精纺面料项目，投资额分别为5.73亿元、2.84亿元;亚麻类项目为3万锭亚麻精纺高支纱、1300万米高档亚麻面料项目，投资额为9.91亿元。

此次非公开发行前，中银绒业主要经营以羊绒为原料的水洗绒、无毛绒(分梳山羊绒)、绒条、纱线、羊绒制品的生产及销售，业务主要集中于羊绒行业。

中银绒业认为，经过此次非公开发行募投项目后，除了继续加强公司在羊绒行业的实力外，还将新建羊毛及亚麻行业的相关生产线。公司将成为覆盖羊绒、羊毛、亚麻等高端天然纤维的纺织企业，产品系将更加丰富，竞争实力及盈利能力将进一步增强。

宏源证券分析师王凤华认为，大股东参与定增认购表明对公司长期发展有信心，巩固中银绒业羊绒领域的霸主地位，并向面料、多种纤维领域进军。

然而，虽然有大股东大手笔参与认购，但对于中银绒业所描绘的美好前景，有业界人士并不看好。

“山东如意、上海三毛等上市公司的收入增速和企业毛利率都处于下滑阶段，该项目本身的吸引力不大，加上近年来公司连续大规模的固定资产投资，我们暂时对项目持审慎态度，”华创证券轻工行业分析师区志航表示。

事实上，不只是相关上市公司收入增速和毛利率下滑，整个毛纺织行业和麻纺织行业增速都有所下滑。根据国家统计局数据，毛纺织行业收入增速从2011年的25-30%下滑到2012年的5-10%;麻纺织行业收入增速从2011年的35-40%下滑到2012年的10-15%。

可见，在毛纺织行业和麻纺织行业收入增速都出现下滑，相关上市公司毛利率又不容乐观之下，中银绒业项目前景是否如描绘那么好，存在较大疑问。