经济学家马骏：2010年五大投资主题

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　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏。
　　
　　2010年1月11日，德意志银行在北京举行第八届“中国概念”国际投资论坛，发布了对2010年中国经济与金融市场展望。近千名全球投资者参加了今年的论坛。德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士作主题演讲。马骏博士在国际权威杂志《机构投资者》2009年分析师评比中，荣获亚洲经济学家第一名和中国分析师并列第一。
　　
　　马骏预测，中国2010年的GDP增长将达到9%。中国经济增长的动力将明显发生变化，其中出口对经济增长的贡献将明显上升；而投资对GDP增长的贡献将从2009年的80%以上下降到2010年的50%左右。消费作为一个整体对经济增长的贡献保持稳定，但其中一些版块将呈加速增长的势头。
　　
　　马骏指出，通货膨胀和资产价格的泡沫化是2010年的主要的风险，由其导致的政策变化也是市场面临的最大的不确定性。另外，结构性改革也是市场一些特定版块的重要推动力量。这些政策包括推动消费、低碳经济、城镇化的政策和医疗改革。
　　
　　关于市场前景，德意志银行估计，经济和企业的基本面因素应该支持MSCI中国股票指数在2010年上升15%左右。但是，2010年的市场走势不会是直线。今年的前几个月，整个宏观环境仍然有利于市场的继续上行。这是因为在此阶段，通胀水平仍然较低，政策紧缩的力度不会很大，流动性仍然宽松，许多企业的盈利受益于初期的通胀。但是，到二季度或年中，若干宏观因素可能开始恶化，从而对市场构成阻力。这些因素包括通胀的持续上升、政策紧缩力度的加码、美国经济出现二次下行、美元套利交易的平仓等。
　　
　　在行业层面，德意志银行短期内仍然看好出口与出口相关的港口、集装箱等行业；短中期均看好保险、消费品制造业、零售、装备制造业和二线城市的房地产；对银行持中性看法；对电讯、炼油、电力则持谨慎的观点。
　　
　　马骏提出2010年的五大投资主题；具体包括：
　　
　　1. 通胀：主要受益者包括保险、消费和农业。
　　
　　2. 人均消费很低的领域：医疗设备、食品包装、航运、尿布、网上旅游等行业将持续地保持高增长。
　　
　　3. 出口：在电子、纺织、港口、集装箱行业反弹之后的一两年内，港口机械和造船也将陆续复苏。
　　
　　4. 低碳经济：中国碳减排45%目标的主要受益者包括风能、核能和节能设备。

　　5.行业整合：政府着力淘汰过剩产能和支持行业整合的努力，在中期有利于钢铁、水泥、玻璃、煤炭等行业的龙头企业，其表现将优于亚洲地区的其他一些同行。