多元化面临拐点 纺织服装A股“回归”主业字号

“不能说是"回归"主业，我们以后会更加专注主业。削减地产投入、淡化金融投资，专心于原有的服装主业。”雅戈尔(600177,股吧)（600177.SH）的一位高管如是说。　　雅戈尔将地产业务纳入上市公司已有10年历史，2010年时一度对公司总营收贡献的占比达47%，而在2011年，该公司的地产业务仅完成原计划的三分之一。无独有偶，红豆股份(600400,股吧)（600400.SH）的地产子公司利润亦下滑，导致今年上半年仅“微利”2670万元，较之于2011年同期锐减50%。　　杉杉股份(600884,股吧)（600844.SH）一季报显示，锂电业务实现净利2423万元，同比下滑23%，这亦是该业务所贡献的利润超越纺织主业以来首次出现的业绩增速下滑的态势。另一家涉足锂电新能源业务的华芳纺织(600273,股吧)（600273）因新能源业务拖累，一季度亏损2458万元，最终将控股的新能源公司之一力天公司股权转让。　　中信证券(600030,股吧)纺织行业研究员李鑫说：“若去证券公司做纺织行业的研究员，假以时日必是全行业的通才。”其言下之意是指，在A股上市公司中，最“三心二意”的便是纺织A股。而今，多元化的纺织A股正面临重构的拐点，雅戈尔与红豆股份已率先宣称“回归主业”，华芳纺织亦紧随其后。　　多元化集体失速　　雅戈尔和红豆股份并不是“难兄难弟”，而是与众多的多元化的纺织A股“同是天涯沦落人”。多元化的纺织A股最新的一季报或半年报显示，相关公司的业绩几乎集体出现亏损或增速下滑的态势，其中共同的原因便是：非纺织主业的拖累。　　杉杉股份2012年一季报显示，营业收入为7.25亿元，比上年同期增加了14.45%，但归属于上市公司股东的净利润为1503万元，同比下滑了22.25%。报告期内，交易性金融资产负债为2136万元，比2011年底增加了37.86%；在公司的主营业务中，本期纺织服装产业净利润为342万元，同比减少了42.7%；锂电池材料产业净利润为2423万元，同比减少23%。　　深纺织A　（000045.SZ）一季报显示，归属于上市公司股东的净利润为860万元，同比减少39.37%；主要是“TFT-LCD用偏光片一期项目”费用增加所致。预计年初至下一个报告期内，业绩将出现亏损，净利润约为-3800万元至-2800万元。　　华芳纺织一季报显示，归属于上市公司股东的净利润为-2458万元，比上年同期减少了327%。其中，新能源子公司力天公司因业绩不给力而被上市公司将持有的股权悉数转让给自然人肖兆亚，并因股权转让款的纠纷，引发了一系列的对簿公堂。　　美尔雅(600107,股吧)（600107）一季报显示，归属上市公司股东的净利润为301.5万，比上年同期减少18.33%；该公司除纺织主业外，还涉足酒店服务业、地产等。　　福建南纺(600483,股吧)（600483）一季度亏损187万元，比上年同期减少126.46%；公司经营业务除了纺织品、PU革基布外，还参与金融、银行等业务。　　华茂股份(000850,股吧)（000850）一季报显示，归属上市公司股东的净利润为7723万元，同比减少69.13%；公司“副业”涉及参股金融、投资矿业等。　　三房巷(600370,股吧)（600370）一季度微利328万元，同比减少83.43%；公司“副业”涉及新能源、热电、PBT改性塑料等。　　在2012年上半年，多元化的纺织A股多元化的发展并未给上市公司带来利润同比增长的喜讯。　　面临重构：来自雅戈尔的样本　　雅戈尔一直很忙，之前两年，雅戈尔频频发布对外投资公告，多为参与上市公司的定向增发，所投资的行业从农业、券商、工程机械再到汽车、银行，几乎覆盖了证监会所有的分类行业。在2006—2007年的大牛市中，这些金融投资为雅戈尔的损益表增色不少。其中，2007年雅戈尔抛售了股改前低价买入的中信证券（600030.SH），获得投资收益约27.54亿元，占到当年营业利润的75.6%，时至2008年大熊市，雅戈尔为可供出售金融资产当年计提资产减值损失13亿元，当年资产减值损失同比增加6254.33%。　　据雅戈尔2011年年报显示，该公司于当年先后投资27.25亿元参与了广百股份(002187,股吧)、海正药业(600267,股吧)、海利得、兴蓉投资(000598,股吧)、生益科技(600183,股吧)、精功科技(002006,股吧)、云天化(600096,股吧)、圣农发展(002299,股吧)、东方锆业(002167,股吧)、新疆众和(600888,股吧)、中金黄金(600489,股吧)、华新水泥(600801,股吧)和山煤国际(600546,股吧)13家上市公司定向增发。尽管前面7家公司的限售股已进入流通，但截至6月，雅戈尔所持限售股无一例外跌破增发入场价。8月9日晚间，上述雅戈尔高管坦承，“未来会逐渐淡出金融投资领域。”　　除了纺织和金融投资外，地产业务一度被誉为是雅戈尔的三驾马车之一。不过，随着地产业务的揽金，雅戈尔的债台也是一路高筑，据公司2011年报测算，雅戈尔近4年来资产负债水平一路攀升，2011年高达72.64%，远远超过了红豆股份等同行业水平，几乎与纯地产公司的负债水平持平。负债率的数字在今年一季度末又进一步攀升至73.4%。　　房地产业务曾是雅戈尔最强劲的利润支撑，2011年前，雅戈尔在这项业务上，不断筑高营业收入，2010年更是达到了营收68.5亿元的历史最高纪录，然而，随着房地产市场进入衰境，雅戈尔2011年地产业务一路直下，让李如成距离“2015年进入国内地产20强”的目标渐行渐远。　　雅戈尔2012年一季报显示：较上年同期，公司本期投资收益减少61.99%；营业利润减少33.43%；利润总额减少34.46%；归属于上市公司股东的净利润减少34.27%。同期下降的主要原因为本期公司处置可供出售金融资产收益减少，本期金融投资板块收益为-2137.57万元，较上年同期26517.72万元，同比下降108.06%。但值得一提的是，雅戈尔的服装主业在报告期内贡献的净利润为2.65亿元，同比增长25.94%。　　今年4月，雅戈尔董事长李如成在一季度集团经济工作会上表示：“今年经济形势严峻，各公司负责人做好攻克时艰的准备。”他提出的解决方法是：“严格控制房产投入，适时调整投资规模，集中资源向品牌服装投入。”　　李如成的话被市场解读为雅戈尔将回归服装主业。但上述高管补充称：“不能说是"回归"主业，但我们承认以后会更加专注主业。削减地产投入、淡化创投业务，专心于原有的服装主业。”他同时还指出，地产行业与服装主业所不同的是，前者是周期性较强的行业，在当前严厉宏观调控的背景下，“公司的投资会趋于愈发谨慎，但绝不是放弃地产业务。”　　回归主业！纺织A股的趋同选择？　　在多元化战略中，地产板块拖累公司整体业绩的，红豆股份较雅戈尔更为严重。　　红豆股份公布的半年报显示，公司上半年利润总额约2670万元，较去年同期锐减近50%。对于利润下降的原因，公告中称，主要是因为公司控股子公司无锡红豆置业有限公司主营业务收入、利润下降所致。报告期内，红豆置业主营业务收入较去年同期下降46.28%，营业利润率减少10.18%。　　与雅戈尔一样，在业绩增速下滑的背景下，红豆股份的主业——服装及毛纱线印染业务的表现相对成为亮点。其中，服装主业营业收入比上年同期增加46.04%，营业利润率同比增加7.67%；毛纱线印染业务分别同比增长59.26%和0.54%。　　2005年时，红豆服装一度在走下坡路，增速逐年放缓。特别是金融危机时期，服装加工市场需求减少、外贸形势严峻，都对公司提出了严峻的挑战。同时，红豆与后来者美邦服饰(002269,股吧)（002269）、七匹狼（002029）等差距不断拉大。但红豆股份在斥巨资大举进军房地产后，其多元化的转型一度“妙手回春”。转型之后的2010年，该公司上半年公司主营业务收入较上年同期增长173.41%，实现归属母公司的净利润增长77.60%。这是红豆自2003年以来的首次大幅增长。红豆股份地产业务同期的营业收入，一度占上市公司营业收入的69%。　　红豆股份在2012年半年报里向全体股东解释称，“2012年上半年，国内宏观经济走向起伏波动，同时劳动力、原材料等企业要素成本始终在高位运行，使得公司盈利水平的提升面临巨大挑战。此外，房地产调控依然持续，市场观望状态不减，房地产市场仍旧处于低潮期，使得公司房地产业务面临诸多挑战。”基于此，红豆股份宣布，下半年，公司将核心发展男装连锁专卖店建设，严格按照战略布局拓展开店，推进门店标准化工作，加强运营及商品管控，提高单店业绩。重点发展职业装团购业务，以及快速做大电子商务渠道。红豆股份总经理周宏江称，红豆男装专卖店2012年要达到3000家。　　除了雅戈尔和红豆股份相继公开宣称将“回归”主业外，张家港上市公司华芳纺织也于上半年将锂电公司力天公司的股权全部转让予自然人肖兆亚。与上市公司尚有官司在身的肖兆亚称，“华芳纺织的定向增发虽然自己叫停了，但未来还是会做的，依然是大股东注入纺织资产，实现整体上市。”