观察：中国服装行业去库存周期已近尾声

在国内经济增速下滑的背景下，纺织服装行业陷入低谷。

近期，一些服装品牌商频频曝出撤店的消息，甚至有消息称服装行业“库存够卖三年”，服装业高库存的现状成为资本市场关注的焦点。对此，易贸商品信息研究中心研究员荣子龙表示，中国服装行业去库存周期已近尾声，但整体情况仍不太乐观。

2012年，A股纺织服装板块全年整体跌幅逾25%，细分行业中除了印染、丝绸等子行业，其余均大幅下跌。荣子龙认为，纺织服装行业在股票市场的表现与行业不无关联，2012年中国服装行业亏损总额较前两年大幅增加，亏损的绝对值和相对增速都比2008年更糟糕。

从上市公司2012年三季度报看，中国服装行业库存达到2570亿元，有市场人士据此测算，如此巨量的库存如果全部内销，将用三年时间消化。

对此，荣子龙认为这一说法不妥，以2011年服装内销额1.4万亿元计算，消化上述库存仅需2.2个月。此外，一些服装企业涉足其他领域的投资，而进行库存计算时，将服装库存与其他产品库存合并计算并不合理。以雅戈尔为例，雅戈尔公司服装业务占比31.98%，2012年前三季度存货高达240亿元，存货中的服装仅占17亿元。

“整体来看，2012年中国服装行业库存较前两年明显增加，但从近期调研情况看，服装行业去库存周期已经接近尾声。”荣子龙表示，自2012年底，包括李宁在内的国内服装企业已经开始加快去库存并取得一定成效，“应收账款应该会有所改善”。

“不过，出口形势仍不容乐观。”荣子龙认为，2013年上半年服装出口情况仍难现好转。“广交会是最好的风向标，去年秋交会与会人数和成交数据双双走低，预示今年上半年形势不会太好，而下半年的形势则要看今年春交会情况。”

资料显示，2012年国内服装出口至主要市场的同比增速出现不同程度下滑，其中欧盟同比下降12.08%。

“不过，从长期来看，城镇化促进服装需求释放和转移。”荣子龙看好城镇化给服装行业带来的机遇。数据显示，中西部服装产量占比逐年增加，2012年份额17.4%；2012年西部产量增速18.29%，而东部仅为2.75%，2011年东部产量更是出现13.81%的跌幅。（证券时报）